福莱特（601865）、信义光能（HK0968）均一改往日的颓势，股价连番上涨。

  此番上涨背面的根本逻辑是，商场共同以为光伏玻璃或已走出了2022年以来的至暗时间，复苏在即。

  这种达观心情并非空穴来风。跟着职业供求格式逐步改进，企业成绩的确有望好转。只不过，若想重现往日光辉，怕是也难。

  光伏玻璃是光伏组件必不可少的辅材之一，首要用作太阳能电池组件的前、后盖板。其强度、透光率以及耐热性等功能，直接影响光伏组件的发电功率和运用年限。

  自2020年下半年以来，获益于光伏商场的微弱需求影响，光伏玻璃价格暴升。当年，福莱特、信义光能归母净赢利别离同比大涨135.39%、88.74%。

  2021年以来国内光伏玻璃铺开产能置换约束，叠加高额赢利影响，职业表里企业纷繁加快扩产。

  依据工信部数据，2022年全国光伏压延玻璃在产企业40家，合计128窑442条出产线%以上。

  暴降之前，即2021年上半年，福莱特-光伏玻璃事务、信义光能-太阳能玻璃事务的毛利率曾别离高达50.29%、51.2%。但到2023年上半年，福莱特归纳毛利率降至19.12%（未独自披露光伏玻璃毛利率），信义光能太阳能玻璃事务毛利率已降至15.24%，相较巅峰期，毛利空间萎缩了2/3。

  相应的，福莱特和信义光能股价也开端一路狂跌。福莱特股价从60元/股左右一路跌到17元/股左右，信义光能则从24元/股左右一路跌到了3.4元/股左右。

  假定2020年下半年-2021年上半年光伏玻璃价格暴升期间，为新建项目的高峰期。那么2022年-2023年上半年则为产能开释的高峰期。反过来也便是说，下半年后，投产进展预期减缓。

  另一方面，在赢利大幅萎缩的情况下，出于经济性考虑，企业也必然会放缓扩产速度。

  一起2023年5月，工信部、国家发改委又发布《关于进一步做好光伏压延玻璃产能危险预警的有关告诉》，进一步约束了产能投进进展。

  不久前，信义光能发布了2023年年报，显现归母净赢利同比添加9.61%。尽管增速不高，但这是近两年来，信义光能赢利增速初次由负转正。并且，太阳能玻璃事务毛利率也从半年报的15.24%添加到了全年的21.39%。

  只不过，所谓转暖，是相对于产能严峻超越规范而言的。现在，不过是逐步趋向于供求平衡状况。所以光伏玻璃价格并没有大涨的根底。

  从数据来看，2023年，尽管信义光能交了一份向好的答卷，可是，信义光能、包含福莱特，这两大龙头市占率却都呈现了下降。

  职业内卷最大的推手，是技术壁垒逐步衰退。未来，唯有能操控运营本钱，才干立于不败之地。

  在这层面，规划是一大优势。规划收购下，具有必定议价权。规划出产下，可以摊薄单位出产本钱。

  至于二者之间比较来看，除2021年信义光能光伏玻璃毛利率技高一筹外，其他年份根本适当。

  数据显现，2021-2022年，也便是上一轮职业急进扩张期间，福莱特和信义光能光伏玻璃产能别离同比添加59%、65%。

  考虑到产能是期末时点数，而当年产能的爬坡有一个进程。所以笔者又计算了一下年度均匀产能的添加率，2022年，福莱特均匀产能同比添加70%、信义光能同比添加46%。

  而从收入来看，2022年福莱特光伏玻璃收入同比添加92.12%，而信义光能仅同比添加35.61%。

  榜首，在本轮产能扩张期，福莱特显着更急进，也正因而逐步缩小了与信义光能的规划距离。

  第二，福莱特2022年光伏玻璃产能添加70%，收入添加92.12%；信义光能产能添加46%，收入添加35.61%。阐明在职业总产能添加、竞赛加重的布景下，比起福莱特，信义光能的商场竞赛力显着显弱。

  一般来讲，当产品趋于同质化时，价格就成了竞赛的重要的要素。而依据前文数据剖析来看，2022年，福莱特光伏玻璃年均产能现已逐步追上了信义光能，产能利用率、产销率也别离高达90.99%、97.29%，但其收入规划仍不及信义光能。

  据此估测，福莱特产品均价大概率低于信义光能。而2022年，信义光能和福莱特光伏玻璃毛利率别离是23.75%、23.31%，又大体适当。那么反过来，阐明福莱特在本钱上，或更具优势。

  不过整体而言，不管福莱特仍是信义光能，产能都在持续扩张。尽管跟着光伏装机需求量开端上涨，逐步消化了部分过剩产能。但相同，需求越大，产能扩张越快。光伏玻璃这个赛道，若能逐步趋于供求平衡，或许便是最好的状况了。至于重现迸发添加，期望迷茫。

  注：本文不构成任何出资主张。股市有危险，入市需谨慎。没有生意就没有损伤。